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  • 瑞达期货:产能增长需求不振 苯乙烯仍有回调要求

    来源:www.bloodonthemotorway.com 发布时间:2020-03-11

    Futures K线图

    执行摘要:

    1,稳定产能增长

    2,下游需求疲软

    3,春节期间预期严重囤积

    4,原材料价格强劲

    5, 下游产品出口稳步增长

    战略规划:

    单边操作策略

    套利操作策略

    操作品种合约

    EB2005

    操作品种合约

    操作方向

    做空

    操作方向

    进入价格区

    6520

    进入价格区

    目标价格区

    6130

    目标价格区

    止损价格区

    6650

    止损价格区

    风险提示:

    1。 宏观数据改善,房地产复苏超出预期;

    2。下游需求在3月份急剧上升。原油和煤炭价格大幅上涨。

    4。贸易摩擦在5日有所缓和。安全生产检查升级

    1。供求分析

    1。2019年生产能力。国内新苯乙烯产能只有10.8万吨。然而,2020年后,新苯乙烯装置的生产能力将达到417万吨。特别是浙江石化的120万吨和恒利石化的72万吨产能将在第一季度投产。这两台机组都是新产能,从2019年推迟到2020年,很有可能在2020年第一季度投产。换言之,2020年第一季度将有192万吨新产能投产,这无疑将大大增加中国苯乙烯的供应压力。

    Source: WIND

    2019,国内新增苯乙烯产能略有增加,达到923.5万吨,比2018年增加10.8万吨,增幅为1.17%。与2018年相比,2019年国内供给增速不明显。但是,2020年后,按照计划生产进度,国内苯乙烯产能将达到1349.5万吨,比2019年增加417万吨,增长44.72%,是2019年新增产能的40倍。这表明2020年苯乙烯供应将出现明显过剩。

    Source: WIND

    2。进出口11月份,苯乙烯进口环比大幅下降,但仍高于去年同期。统计显示,2019年11月,中国进口苯乙烯229,800吨,同比减少113,300吨,增幅27.9%,同比增加16,600吨,增幅6%。2019年1月至11月,中国进口了289.34万吨苯乙烯,同比增长31.6万吨,增幅为12.26%。这表明国外的优质商品仍然对国内市场有影响。

    Source: WIND

    1月,国内苯乙烯装置运行率保持在高水平区域。数据显示,截至1月16日,苯乙烯装置的运行率据报道为85.28%,比上个月增长3.13%,比去年同期增长3.12%。由于2月份没有新的维修设备,预计2月份的运营率仍将回升。

    5。库存分析

    2020年1月,苯乙烯工厂库存略有下降,但华东和港口库存均有所增加。数据显示,华东地区的苯乙烯库存为13.9万吨,比上个月增加1.4万吨,增幅为11%。与去年同期相比,产量下降了6.7万吨,降幅为32.52%。港口库存也大幅增加,中国东部港口库存报告为18.5万吨,较去年12月增加4.1万吨,增幅为28.47%。中国南方港口的库存为吨,比去年12月增加了吨,增幅为62.94%。

    从苯乙烯库存多年来的变化规律来看,苯乙烯库存一般在3月份达到年度高点,然后开始回落,11月份触底,12月份略有回升。目前,苯乙烯库存趋势与往年基本相同,低于2019年,但高于其他年份。就个人而言,春节假期过后,苯乙烯类股将继续快速上涨。

    6,需求分析

    2019,苯乙烯下游需求继续稳步增长。数据显示,2019年中国共生产聚苯乙烯树脂276.4万吨,比去年增加30.49万吨,增幅为12.39%。ABS树脂产量377.3万吨,同比增长55.62万吨,增长17.29%。2019年1月至11月,中国聚苯乙烯表观消费量为342.35万吨,同比增长42.14万吨,增幅为14.04%。ABS表观消费量为523.81万吨,同比增长57.2万吨,增幅为10.72%。

    苯乙烯下游产品的进出口数据显示出不同的趋势。聚苯乙烯进出口量均显着下降,聚苯乙烯进口量上升,出口量下降,ABS进口量略有上升,但出口量略有下降。数据显示,截至2019年11月,中国聚苯乙烯产品进口量为3675.83吨,下降2296.83吨,下降38.46%,同比下降6254.95吨,下降62.99%。出口0.35吨,同比增长2895.67吨,同比增长15.03%,同比下降4233.1吨,同比下降16.04%。聚苯乙烯产品进口量185.7万吨,增长13.74万吨,增长13.1%。出口27.39万吨,同比下降1.67万吨,下降5.74%。ABS产品进口量185.13万吨,同比增长200吨,增幅2%。然而,据报道,出口量为34,100吨,同比减少11,000吨,即24.44%。

    II。上游原材料分析

    1月份亚洲乙烯价格回落,东北亚价格反弹强劲。据数据显示,中国北车东南亚报716美元,较上月上涨35美元,涨幅5.14%,但仍较去年同期下跌185美元,涨幅20.53%。然而,远东乙烯的价格据报道为836美元,比前一个月上升了105美元,上升了1436%,仍然比去年下降了165美元或16.48%。从趋势来看,1月份亚洲乙烯价格走出了止跌回升的格局,但仍远低于去年同期。2月份后,由于一些外国设备的维护计划,预计供应将保持紧密平衡。未来原油走势对其仍有很大影响。然而,在经历了长时间的大幅下跌后,目前亚洲乙烯价格创下两年多来的新低,利润受到了明显压缩。在后期,供求和利润之间的竞争可能保持区间振荡的模式。

    2020年1月,国际纯苯价格继续走高。数据显示,截至1月22日,中国落地纯苯价格报745美元,同比上涨7.5美元,涨幅1.02%,同比上涨157美元,涨幅26.7%。据报道,美国纯苯价格为266美元,比上月上涨14美元,同比上涨5.56%,比去年同期上涨78美元,同比上涨41.49%。据报道,欧洲的纯苯价格为843美元,比上月上涨103美元,涨幅13.92%,比去年同期上涨275美元,涨幅48.42%。东北亚纯苯报836美元,同比增长11.32%,同比下降205美元,同比下降19.69%。东南亚纯苯报718美元,同比上涨37美元,上涨5.43%,下跌223美元,同比下跌23.7%。中国东部的纯苯价格同比上涨25美元,涨幅0.43%,至5900元,涨幅25.53%。可以看出,除了亚洲的纯苯价格逐月上涨外,其他地区的纯苯价格也逐年大幅上涨,但仍低于去年同期。因此,苯乙烯的成本支持预计仍然相对较强。

    III。技术分析

    2020年1月,国内EB2005合约走出了成交量和头寸大幅下降的格局。目前,短期移动平均线给它带来了一些压力。售后市场要求继续测试60天移动平均线。MACD的中间死叉向下,绿色柱拉长,KDJ指数显示死叉向下的迹象,表明短期趋势仍然疲软。预计2月份需求仍将下降。

    四。观点摘要

    2020年2月以后,苯乙烯的基本面略有空,首先是新产能投产带来的供应增加。第二,春节长假期间,生产企业存量积累造成的市场供给过剩,又是下游需求疲软。二月是下游苯乙烯传统需求的淡季。在正常情况下,南方下游的企业要到第一个月的15号才会恢复工作。因此,苯乙烯有望保持区间振荡和重心下移的模式。

    6。运营策略

    1。短期策略

    2005年1月,EB合约最高达到7585元,最低达到7259元,最大波动幅度为326元或4.3%。周渡的最大增减幅度为-117余

    (4)持仓期:该交易头寸预计为3个月,将根据市场变化和基本情况及时调整。

    (5)止盈计划:当期货价格向我们的战略方向移动时,目标是6956元,可以根据市场情况和技术趋势进行滚动交易,逐步实现盈利和止盈。

    (6)风险回报率评估:3: 1

    丽塔期货

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